近期，生态环保行业上市公司东珠生态（603359）向市场抛出一则重磅消息——公司拟跨界进入卫星通信领域。根据公告，其正筹划通过发行股份及支付现金的方式收购凯睿星通信息科技(南京)股份有限公司(以下简称“凯睿星通”)的控制权,同时拟募集配套资金。凯睿星通官网显示，这是一家主要从事卫星通信技术与系统研发、生产的高科技企业。
由于上述事项预计构成重大资产重组,东珠生态已申请自2025年8月27日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
连亏两年背后：资金周转面临压力
筹划跨界的背后，是东珠生态近年来业绩的持续下滑。
2021年，东珠生态营收和归母净利润双双达到顶峰后，便开启下行模式。其中，公司营收从27.11亿元缩减至2024年的3.76亿元，下滑86.13%;2022年，公司归母净利润大幅跳水至0.35亿元，2023年、2024年更是出现连续亏损，亏损总额超过10亿元。
2025年上半年，东珠生态的业绩表现仍未好转。报告期内，公司营收为2.08亿元，同比下滑23.04%;归母净利润同比由盈转亏。
与东珠生态相似，生态环保行业其他上市公司的业绩表现同样不佳。以东珠生态IPO时列出的可比上市公司今年上半年的业绩表现为例，仅棕榈股份（002431）一家实现营收同比增长，仅文科股份（002775）一家实现盈利。2025年前6个月，包括东珠生态在内的9家上市公司(剔除盈利的文科股份和已退市的*ST美尚（300495）),合计亏损金额超过11.74亿元。
近年来，生态环保行业企业面临新增订单量减少、工程项目款回款不畅等经营难题。东珠生态在2025年半年报中解释业绩亏损原因时称：“报告期内，公司新增订单数量减少，在手订单产值转换率下降。”
不仅如此，截至今年6月底，东珠生态计提的合同资产坏账准备达到8.68亿元，计提后的合同资产仍高达44.42亿元，占公司总资产比重超过65%。若算上应收账款，两者合计占比达到73.44%。
再往前看，2024年东珠生态业绩大亏，合同资产减值损失高达4.26亿元，报告期内还产生了5560.53万元的坏账损失。2023年，公司计提了约4.4亿元合同资产减值准备。此外，2020年至2022年，东珠生态的坏账损失分别为1304.9万元、1.6亿元和5194.06万元。
超六成货币资金被冻结
面对行业及自身发展的阶段性挑战，东珠生态此前曾寻找过新的业绩增长点。
2021年底至2023年初，东亚前海证券、华鑫证券、中信建投（601066）等多家机构的研报对东珠生态予以覆盖，其中均提到林业碳汇有望成为公司的第二主业。
林业碳汇是指利用森林的储碳功能，通过植树造林、加强森林经营管理、减少毁林、保护和恢复森林植被等活动，吸收和固定大气中的二氧化碳，并按照相关规则与碳汇交易相结合的过程、活动或机制。然而，这一被市场寄予厚望的业务，如今却面临拓展不及预期的风险。
2025年半年报中，东珠生态直言：“公司林业碳汇业务虽然拓展多年，但业务发展仍面临一定的不确定性。”公司进一步解释，前期高投入、回报周期长(通常10年至30年)、收益不确定等特点，使林业碳汇短期内对公司的经营业绩影响较小。公司同时强调，由于碳交易价格波动大，收益兑现周期可能会延长，或将进一步加剧公司现金流压力。
眼下，东珠生态面临的现金流压力不小。截至2025年6月底，公司账上货币资金为2.65亿元(主要为银行存款)，然而短期借款却有近3.54亿元。不仅如此，公司货币资金还存在被冻结的情况。
财报显示，截至2025年6月30日，东珠生态有1.79亿元(截至财务报表报出日，已解冻约1547万元)的货币资金因涉诉冻结而处于受限状态，冻结金额占期末货币资金总额比重约为67.55%。
企查查数据显示，9月1日，东珠生态新增1条被执行人信息，执行标的约为235万元，执行法院为杭州市萧山区人民法院。而自2025年3月24日至今，公司已累计新增8条被执行人信息，被执行总额超过5600万元。
在大量货币资金被冻结的情况下，东珠生态又将部分合同资产予以抵押以进行借款。2025年半年报显示，这笔金额达到1.29亿元。
首个海外项目能否“扳回一城”
在业绩、现金流承压的情况下，东珠生态也试图在主业上寻找突破口。自2023年起，公司已连续三年提请股东会授权董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票的相关事宜。相关公告中曾提到，拟将募集资金用于公司主营业务相关项目建设及补充流动资金。不过，三年来，通过简易程序定增的计划未有实质性进展。
“公司近年来一直想在主业上寻求突破，但受行业环境影响，始终没有找到合适的项目。”9月4日盘后，东珠生态工作人员对《大众证券报》记者表示。
好在，一笔新签订的海外订单给东珠生态带来了喘息机会。这份发布于今年2月12日盘后的《关于收到中标通知书》显示，东珠生态所属联合体收到了招标人(亚洲烟草工业集团有限公司)下发的中标通知书，确定其为老挝占巴塞省土地整理项目(EPC)总承包的中标人。该项目总投资估算为35亿元。5月19日，东珠生态对外披露，公司所属联合体已与亚洲烟草工业集团有限公司签署了建设项目工程总承包合同。
随着信息的逐渐公开，二级市场开始沸腾。2025年2月14日至2025年5月23日，东珠生态股价累计上涨66.74%，一度摸高至8.8元/股，并在67个交易日内拿下14个涨停板。
就在股价摸高后回调之际，东珠生态的董事李嘉俊按下了减持按钮。6月19日公司盘后发布的减持计划公告显示，李嘉俊计划通过集中竞价方式减持不超过5.88万股所持公司股份。据数据，李嘉俊已在8月7日减持了3万股所持公司股份，套现约21万元。
值得一提的是，业绩开始滑坡的2022年、2023年，东珠生态的控股股东、实控人也曾大笔减持。数据显示，2022年7月29日至2023年7月20日期间，公司实控人席惠明、席惠明之妻浦建芬、席惠明之女席晓燕合计套现约2.86亿元。
回到海外项目本身，东珠生态推动该项目的资金从何而来?
“我了解到的情况是项目业主方(发包人)准备的资金比较充足(或由其前期垫付)，因此公司在该项目上面临的资金压力不大。”前述东珠生态工作人员对记者表示。
除了建设资金的来源，作为东珠生态的首个海外项目，在没有海外建设经验的前提下，能否确保相关项目按期保质完成，也是市场关注的焦点。对于这一问题，东珠生态工作人员表示：“公司在推进海外项目上十分谨慎，公司高管和工程项目经理都已经去过现场进行勘察。不过，考虑到当地的风土民俗和国内的区别，现场施工还是会存在一定风险，届时公司管理层会积极去解决。”
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