（原标题：基金经理晒实盘：共担风险，还是营销新招？）
21世纪经济报道特约记者 庞华玮
基金经理晒实盘是2025年公募基金行业引人注目的一个新趋势。
近年来加入晒实盘大军的基金经理明显增多，据21世纪经济报道记者不完全统计，目前已有超过30位基金经理在蚂蚁财富、天天基金等平台公开个人基金实盘，总金额从1万元至400百万元不等。
基金经理晒实盘现象，兼具创新性，又具争议性。有人叫好，也有人执疑。
比如，基金经理晒实盘背后或潜藏着合规问题：是否变相带货？是否做好了风险提示？
作为一个新事物，如何才能合规、健康地成长，是行业的一个重要议题。
新事物基金经理晒实盘是一个新生事物。
这一现象开启最早是在2023年9月，蚂蚁财富平台首开晒实盘功能。又过了快两年，2025年7月，天天基金也对公募基金经理开放了晒实盘功能。
目前在基金销售领域影响力最大的两个第三方平台上都开启了这一功能。
值得一提的是它产生的背景。蚂蚁财富首开晒实盘功能时，正值主动权益基金陷入3年跑输市场的低迷期大周期中，当时市场行情不佳，权益基金净值跌跌不休，基民骂声一片，认为基金经理拿着管理费不干活。
此时，一批实盘成立，基金经理带头逆向买入，这种操作在当时的确提振了投资者信心，这被视为一种利益绑定、“同舟共济”的陪伴，它带来一种深层的变化——对行业信任的重构。
基金经理的公开实盘操作类似于自购，但“个人零花钱”式的投入更具情感共鸣，让投资者明白基金经理在真金白银与投资者共担风险。基金经理从管理费受益方转变为净值波动的直接承担者。
比如鑫元基金的刘俊文表示，买了自己的产品以后就和投资者是“一条船上的人”，这样的操作将他和大家的利益绑定在了一起。刘俊文对自己喊话，“刘俊文你还有不少钱在里面，做砸了你就只能喝西北风了。”
同时，实盘笔记相当于线上的一场投资者教育。基金经理结合实盘来发表观点，真实又容易引起共鸣。
事实上，实盘笔记不仅展示持仓，也融入行业分析（如解读创新药出海逻辑）和投资纪律（如分享定投、大类资产轮动框架等投资观念），形成“操作+逻辑”的双向输出。而实盘笔记评论区的高频互动答疑，加强了和投资者的互动，成为一场生动的投资者教育。
从实践来看，晒实盘能为投资者提供操作参考，引导他们更理性地投资，避免追涨杀跌等非理性行为。比如，易方达的成曦，实盘中2022年9月起定投买入易方达科创50联接A，但2024年10月9日，成曦表示，科创50指数的估值已达73倍，属于中高位，他决定暂停定投。近10个月，他一直暂停定投，但坚持每周发布定投笔记，分析科创50指数的走势。评论中，不少投资者表示紧跟基金经理投资。
此外，基金经理的实盘大多数采用周定投、月定投的方式，比如张璐2024年8月实盘已浮亏7万仍坚持定投，之后市场回暖后收益快速上涨，这无形中引导投资者形成良好的投资习惯。
值得关注的是，近一年来，随着行情转好，越来越多基金经理加入了晒实盘大军，实盘展示正演变为基金行业的“新内卷战场”，同时，实盘俨然成为基金经理账号的“吸粉神器”。
比如，在蚂蚁财富平台上，公开晒盘的基金经理中，天弘基金姜晓丽粉丝143.3万，易方达成曦粉丝28.1万，天弘基金胡超为22.3万。此外，永赢的张璐、富国基金张圣贤、易方达的张浩然等的粉丝均超过10万。以张璐为例，他晒盘实现一年涨粉10万。
合规界线记者发现，不少行业人士和投资者对基金经理晒实盘表示支持，认为这一举措能够有效拉近基金经理与投资者的心理距离，引导投资者理性应对市场波动。
但这种新型互动方式也引发了业内不少争议，比如被异化为新型营销“带货”工具，可能导致投资者非理性跟风，风险提示和信息披露等方面可能存在合规隐患。
其中，最受关注的是晒实盘可能异化为营销工具的争议。
目前基金行业销售竞争趋于白热化。基金经理通过晒实盘业绩，特别是组合收益高的实盘，可以吸引更多投资者，这一行为存在潜在的营销功能。
从配置组合来看，基金经理实盘基本上是全仓自家产品，配置本人或同公司产品，缺乏跨机构资产配置。此举更像自销窗口，弱化对普通投资者的配置参考。
对此，一个有效的化解方式是，优化实盘设计，并拓展实盘组合配置的多样性，可以引入外部基金产品，展现真正的大类资产配置能力。比如上银基金陈博的实盘组合，不仅持有自己管理的上银未来生活，还持有富国基金旗下的一只货币基金。
为避免投资人盲目跟风，基金经理晒实盘，还需注意弱化短期收益排名，突出跨周期表现，引导基民关注纪律性投资。
另一个争议重点是基金经理晒实盘的合规性与道德风险。
业内人士认为，晒实盘的确存在一定的合规风险，例如实盘组合短期业绩亮眼可能会吸引基民盲目跟风；基金经理在晒实盘的描述中频繁暗示实盘持仓与其管理的基金持仓高度一致，则可能招致变相带货的质疑。
对此，平台、基金公司和基金经理要以投资者利益为中心，合力把控好合规边界，不要过度营销甚至违规营销，尤其要做好投资者风险提示，保护好投资者利益。
基金经理的实盘需持续输出调仓动态、市场观点，这要求合规审核、内容运营等多部门协同。
这种情况下，需要明确实盘披露的合规标准，避免误导性宣传。同时需强化风险提示，比如在操作笔记中嵌入波动预警和适用人群等说明。
长远来看，如何在提升互动性的同时平衡合规性、客观性与投资者教育，仍是行业需要深入探索的课题。
总体来看，基金经理晒实盘是公募行业向用户中心转型的鲜活实验，其核心价值在于以利益一致来重塑投资人对基金行业的信任，以场景化提升投教有效性。
然而，若止步于自购展示，则易沦为营销噱头；若能紧扣资产配置本质、完善合规框架，或将成为推动行业高质量发展的关键切口。
未来，基金经理晒实盘需要在合规与投资者需求间寻求更精准的平衡点。
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